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　　事件：中国人寿公布2025全年业绩，公司全年总保费同比增长8.7%至7299亿元，营收和归母净利润分别同比增长16.5%和44.1%至6157亿元和1541亿元，全年NBV和EV分别同比增长35.7%和4.8%至458亿元和14679亿元，总投资收益率同比上升59bp至6.09%，加权平均净资产收益率同比提升6.22pct至27.81%，公司大部分数据表现出色，唯25Q4单季度净利润和全年EV增速略有波动。

　　盈利预测与评级：中国人寿年报数据大部分表现出色，唯有单季度净利润和全年EV增速略有扰动，我们认为公司多元负债结构或有助于穿越经营周期，权益入市节奏把握较好，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1384/1561/1780亿元，同比增速分别为-10%/12.8%/14.0%，2026-2028年每股内含价值为59.7/65.1/71.1元，当前股价对应PEV估值为0.63/0.58/0.53倍，维持“买入”评级。