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　　长期来看，在宏观经济预期改善与市场生态深刻变革的双重驱动下，A股市场正在步入一个以“长牛、慢牛”为特征的新发展阶段。这一判断基于以下四个方面的积极变化：首先，投资者结构持续向长期化、机构化方向优化，保险、理财子公司、券商及外资等中长期资金的持仓占比逐步提升，显著增强了市场的整体稳定性。其次，随着资本市场在国家发展战略中的地位日益凸显，“国家队”的增持行为正逐渐转向系统化、规划化的长期配置，成为市场重要的“压舱石”，守护市场平稳运行。再者，市场生态也在不断改善，上市公司回购与分红的力度明显加强，投资者保护机制持续完善，推动市场更有效地反映

　　具体到2026年，我们对宏观经济持偏乐观态度，多重积极力量形成有力支撑：在出口端，外贸行业正迎来新的结构性机会，东南亚、中东、南非等地区工业化进程持续深化，对高端制造、机械设备及消费品的需求旺盛，为中国相关优势产业拓宽了海外成长空间，成为出口端的重要增长引擎。在消费端，中国消费市场展现出了超预期的韧性，在过去几年居民净资产普遍缩水的环境下，社会消费品零售总额仍能维持低速正增长，为经济提供了坚实缓冲。部分周期行业已显现出供需格局改善的早期信号，化工领域的价格与库存指标已初步企稳。而中国企业家敢闯敢干的“动物精神”依然高涨，创新动能充沛，为实体经济转型升级、提质增效注入源源不断的内生动力，筑牢经济增长的微观根基。