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　　全球巨头的中国落子：玛氏以359亿美元收购Kellanova，将品客薯片纳入麾下，形成年收入超360亿美元的零食矩阵。这笔近十年全球包装食品领域最大并购，虽发生于海外，却直接影响中国市场——合并后的供应链协同加速高端零食本土化，中小品牌生存空间进一步收窄。类似的逻辑也出现在咖啡赛道：博裕资本以40亿美元拿下星巴克中国60%股权，8000家门店的运营主导权首次交由本土资本。这不仅是财务交易，更意味着国际品牌在中国市场从“总部遥控”转向“本地决策”。

　　传统业态的焕新实验：高鑫零售（大润发母公司）被德弘资本以131亿港元收购78.7%股权，阿里彻底退出。并购后，公司通过精简运营区、布局前置仓、开发自有品牌等举措，致力于实现扭亏为盈与价值重估。。同样，CPE源峰接手汉堡王中国83%股权后，计划将门店从1250家扩至4000家，并推动菜单本土化。这些案例共同指向一个趋势：传统零售与餐饮的焕新，不再依赖原有股东输血，而是通过资本换血+运营重构实现价值重估。

　　至2026年，并购焦点可能从品牌、渠道转向数字化能力本身。具备AI导购、智慧供应链、私域运营能力的科技公司，将成为消费企业争抢的标的。同时，政策将继续发挥引导作用，2026年正式实施的消费品以旧换新及大规模设备更新政策，预计将在家电、家居、汽车后市场等领域催生新一轮的整合机会。此外，受政策鼓励与需求释放驱动的服务消费（如文旅、养老、健康）领域，有望成为并购的新蓝海。但需警惕的是，政策引导不等于盲目扩张，高鑫零售的扭亏为盈证明：整合的价值在于效率提升，而非规模堆砌。